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國際石油價格為什么會持續走低?

發布日期:2015-07-15 瀏覽次數:6133
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一.影響石油價格的供給因素
  影響石油價格的供給因素主要包括石油儲量,石油供給結構以及石油生產成本。
  石油產量必須以石油儲量為基礎。過去的幾十年中,石油資源探明的儲量一直在持續增加,2005年底石油資源探明可采儲量約為12007億桶,20年間增加了4303億桶,增長了55.8%。雖然產量的增長速度大于已探明儲量的增長速度,但2005年底全球石油儲量與產量之間的比例為40.6年,可以預見,至少在未來10年不會出現全球范圍內的石油供給短缺現象。但是,由于石油資源的不可再生性,國際能源機構(iea)預測石油產量將在2015年以前達到頂峰,全球石油供給逐步進入滑坡階段。
  石油市場的供給特點也對石油供給具有重大影響。目前石油市場的供給方主要包括石油輸出國組織(opec)和非opec國家。opec擁有上絕大部份探明石油儲量,其產量和價格政策對石油供給和價格具有重大影響。而非opec國家主要是作為價格接受者存在,根據價格調整產量。但2002年以來,受強勁的石油需求和高油價刺激,opec產量激增,原油剩余產能從2002年的560萬桶/日急劇下降到2006年的140萬桶/日左右,產能利用率高于90%,通過增加產量平抑油價的能力減弱。迫使市場參與者通過構建商業庫存作為應對風險的緩沖,而庫存需求反過來又刺激油價上行。
  美歐跨國石油公司在世紀之交通過資本運作發起的新一輪兼并聯合使得石化產業的集中度越來越高。隨著石化巨頭對全球石油資源、技術和市場的控制力的進一步增強,石化產業的發展和競爭以及石油價格的波動帶來了深刻影響。
  此外,石油生產成本也將對石油供給產生影響。石油作為一種不可再生能源,其生產成本會影響生產者跨時期的產量配置決策,進而影響到市場供給量,間接地引起石油價格波動。石油價格的下限一般主要由高成本地區的石油生產決定,而低成本地區的石油決定了價格的波動幅度。
  二.影響石油價格的需求因素
  石油需求主要由經濟發展水平及經濟結構變化,替代能源的發展和節能技術的應用決定。
  全球石油消費與全球經濟增長速度明顯正相關。全球經濟增長或超預期增長都會牽動國際原油市場價格出現上漲。以中國、印度為代表的發展中國家經濟強勁增長也使得對原油的需求急劇增加,導致原油價格震蕩走高。其中中國對石油的需求帶動了全球石油消費增長的1/3。而反過來,異常高的油價勢必會阻礙經濟的發展,全球經濟增長速度放緩又會影響石油需求的增加。
  替代能源的成本將決定石油價格的上限。當石油價格高于替代能源成本時,消費者將傾向于使用替代能源。而節能將使石油市場的供需矛盾趨于緩和。目前各國都在大力發展可再生能源和節能技術,這勢必將對石油價格的長期走勢產生影響。
  三.影響石油價格的短期因素
  短期影響因素是通過對供求關系造成沖擊或短期內改變人們對供求關系的預期而對石油價格發揮作用的。
1. 突發的重大政治事件
  石油除了一般商品屬性外,還具有戰略物資的屬性,其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來,隨著政治多極化、經濟全球化、生產國際化的發展,爭奪石油資源和控制石油市場,已成為油市動蕩和油價飆漲的重要原因。
2. 石油庫存變化
  庫存是供給和需求之間的一個緩沖,對穩定油價有積極作用。oecd的庫存水平已經成為國際油價的指示器,并且商業庫存對石油價格的影響要明顯強于常規庫存。當期貨價格遠高于現貨價格時,石油公司傾向于增加商業庫存,刺激現貨價格上漲,期貨現貨價差減??;當期貨價格低于現貨價格時,石油公司傾向于減少商業庫存,現貨價格下降,與期貨價格形成合理價差。
3. opec和國際能源署(iea)的市場干預
opec控制著全球剩余石油產能的絕大部分,iea則擁有大量的石油儲備,他們能在短時期內改變市場供求格局,從而改變人們對石油價格走勢的預期。opec的主要政策是限產保價和降價保產。iea的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。
4. 國際資本市場資金的短期流向
20世紀90年代以來,國際石油市場的特征是期貨市場的影響顯著增強,目前已經形成了由期貨市場向現貨市場傳導的價格形成機制。盡管國際原油市場的投機活動不是油價上漲的誘發因素,但由于全球金融市場投資機會缺乏,大量資金進入國際商品市場,尤其是原油市場,不可避免地推高了國際油價,并使其嚴重偏離基本面。
5. 匯率變動
  相關研究表明,石油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在弱相關關系。由于美元持續貶值,以美元標價的石油產品的實際收入下降,導致石油輸出國組織以維持原油高價作為應對措施。
6. 異常氣候
  歐美許多國家用石油作為取暖的燃料,因此,當氣候變化異常時,會引起燃料油需求的短期變動,從而帶動原油和其他油品的價格變化。另外,異常的天氣可能會對石油生產設施造成破壞,導致供給中斷,從而影響油價。
7. 利率變動
  在標準不可再生資源模型中,利率的上升會導致未來開采價值相對現在開采價值減少,因此會使得開采路徑凸向現在而遠離未來。高利率會減少資本投資,導致較小的初始開采規模;高利率也會提高替代技術的資本成本,導致開采速度下降。
8. 稅收政策
  政府干預會使得市場消耗曲線凸向現在或未來??鐣r期石油開采模式的稅收效應依賴于稅收隨時間變化的現值。例如,稅收現值隨時間減少會改變開采順序的決策。和不征稅相比,稅收終還是會減少任意時點上的凈收益,也就減少了相應時期開采的積極性。而且稅收會降低新發現儲量的投資回報。
 
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